Ждать ли укрепления рубля? Ситуация на валютном рынке.

Почему пара USDRUB может вернуться к 65 рублей за доллар

Мы полагаем, что российская валюта подорожает до 65 руб. за доллар за счет того, что Банк России приостановил до конца сентября валютные интервенции, в рамках которых ЦБ в предыдущие два дня покупал по $300 млн. в сутки (для сравнения, ранее объем таких операций составлял $260 млн. в сутки).

Это означает, что совокупный объем интервенций с учетом приостановок покупок в период с 10 по 27 августа по итогам августа уменьшится на $3,1 млрд. — до $2,6 млрд.

Ранее мы исходили из того, что в сентябре ЦБ будет покупать по поручению Минфина иностранную валюту на сумму $275 млн. в день, т. е. совокупный объем интервенций за месяц составит $5,8 млрд или 7% от среднемесячного объема.

В понедельник, 27 августа, ожидаются крупные налоговые выплаты (НДПИ, акцизы и НДС) на общую сумму 813 млрд. руб. Чтобы профинансировать часть этих выплат, на рынке будет продано иностранной валюты на сумму около $4,1 млрд.

Во вторник, 28 августа, предстоят крупные выплаты по налогу на прибыль. Для финансирования этих выплат налогоплательщики продадут еще $1,0 млрд.

Получается, что всего в ближайшие несколько дней на рынке будет дополнительное предложение иностранной валюты на сумму $5,1 млрд., что составляет около 30% среднего трехдневного оборота.

Почему до конца сентября следует ожидать подорожания российской валюты

• Главное основание для таких ожиданий — крупные налоговые выплаты, которые предстоят в конце месяца.
• При этом Банк России приостановил операции по покупке иностранной валюты более чем на месяц. Это может усилить позитивный эффект от дополнительного предложения со стороны налогоплательщиков.
• В США сегодня будет опубликован индекс PMI за июль. В случае плохих данных, усилится давление на доллар

Рубль, лишь одна из жертв глобальной волатильности

Сегодня особенный день. На глобальном валютном рынке складывается очень благоприятная ситуация для доллара США. Это связано с тем, что сформировалась критическая масса новостей, негативных для валют развивающихся рынков.

В частности, появилась вероятность введения Соединенными Штатами санкций против ЮАР.

В пятницу в Джексон-Хоул откроется международный банковский симпозиум, участники которого собираются уделить большое внимание ситуации на развивающихся рынках и обсудить опубликованный в среду протокол последнего (июльского) заседания Комитета ФРС США по операциям на открытом рынке. Сегодня должен выйти протокол августовского заседания совета управляющих ЕЦБ.

Почему в последнее время растет доллар США

• На валютном рынке наблюдается глобальная коррекция курса мировых валют к доллару США
• Несмотря на торговые войны и глобальную волатильность, Федрезерв готов к дальнейшему повышению процентных ставок. Предполагается, что соответствующие решения будут приняты на сентябрьском и декабрьском заседаниях Комитета по операциям на открытом рынке
• ​Ожидается, что к концу 2018 года ставка федеральных фондов будет повышена на 50 б. п. — до 2,5%, а в 2019 — еще на 0,75 б. п., т. е. до 3,25%.
• В пятницу и субботу в Джексон-Хоул (США) пройдет международный банковский симпозиум, где представители мировых центробанков смогут обсудить ситуацию по международной политике и торговым войнам
• После заявления Дональд Трампа, который просил госсекретаря США внимательно изучить ход земельной реформы в ЮАР, появилась угроза введения санкций против этой страны
• Австралийский доллар оказался под давлением на фоне пошатнувшихся позиций премьер-министра Австралии Малкольма Тернбулла, которому приходится вести ожесточенную борьбу за свой пост

Искандер Луцко
Главный инвестиционный стратег ITI Capital