ITI Capital начинает анализ акций КАМАЗ с рекомендацией «Покупать».
- Целевая цена в 76RUB/акцию исходя из оценки DCF и на основе мультипликаторов.
- Потенциал роста 49% в базовом сценарии.
- 5,8х 2018П EV/EBITDA и 13,3х 2018П P/E предполагает дисконт к аналогам развивающихся рынков.
- Рынок включает в оценку дисконт за низкий уровень ликвидности ~15-30%.
- Мы ожидаем среднегодового роста сектора грузовых автомобилей в РФ ~10% на фоне ожиданий восстановления экономического роста и отложенного спроса.
- КАМАЗ при этом занимает лидирующую позицию в отрасли ~65% всего выпуска сегмента грузовых автомобилей.
- Мы ожидаем 14%+ и 30%+ 2016-20П CAGR по выручке и EBITDA, что выше отрасли по развивающимся рынкам.
- Наша текущая модель не учитывает эффекта от ввода КАМАЗом беспилотных грузовых автомобилей на рынок.
Аналитический отчёт
За уточняющими вопросами Вы можете обратиться к своему менеджеру или по телефону: 8 (495) 669-06-02, для звонков из регионов 8 (800) 200-32-40 доб. 2900
