8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

ГМК Норильский Никель

Какие риски и возможности несет оферта по выкупу акций?

Сергей Егишянц

04 окт 2011 в 17:38:00 Просмотров: 4508

Авторы Потавин Александр и Наумов Александр.

28 сентября на сайте появилось предложение от оффшора «NNInvestments» (100% которого владеет ГМК Норникель), по которому она предлагает выкупить акции ГМК НорНикель c 28 сентября по 28 октября по цене $ 306 за 1 акцию (10036 руб. против 6300 руб. сейчас или 59% разницы). Причем миноритарные пакеты размером 100 и менее акций предлагается выкупить полностью. Сумма, на которую могут быть выкуплены акции, составляет $ 4,5 млрд. или 7,7% от уставного капитала компании. Это предложение поддерживало котировки акций ГМК НорНикель (35% падения по индексу ММВБ с апреля против 17% падения в акциях ГМК). Каковы же потенциально возможные варианты событий для инвесторов?

 

Позитивный вариант.  

«NNInvestments» исполнит все, что указано в предложении. В частности, сначала выкупит все предъявленные к выкупу пакеты размером 100 акций и менее у миноритарных акционеров. Причем выкуп будет осуществлен в срок и в заявленных объемах. Из обстоятельств, поддерживающих этот вариант, надо отметить то, что со стороны РУСАЛа нет препятствий этому выкупу. То есть, купив 04 октября акции ГМК на ММВБ по цене 6300 руб., частный инвестор может продать акции по 10036 руб. в начале ноября, получив 59% доходность.

 

Негативный вариант.

Предложение по выкупу акций ГМК от «NNInvestments» будет отменено, что крайне разочарует инвесторов. Этот вариант может осуществиться в силу следующих обстоятельств:

  • Это приостановка или существенные ограничения торгов на биржах, где торгуются акции и АДР ГМК НорНикель.
  • Невозможность компании привлечь финансирование в размере $ 3,5 млрд. под выкуп акций на приемлемых условиях.

С нашей точки зрения, негативный вариант будет наиболее вероятен, в случае, если текущее падение фондовых индексов в ближайшие недели продолжится. В стабильной ситуации отказ от предложения о выкупе акций маловероятен, т.к. он ухудшит восприятие инвесторами уровня корпоративного управления в компании, что негативно скажется на имидже ГМК и снизит стоимость компании на рынке. Кроме того, Интеррос, контролирующий менеджмент компании, также намерен воспользоваться выкупом, что резко снижает вероятность отмены предложения в отсутствии шока на рынке.

 

Наиболее вероятный вариант.

Мы считаем, что если на рынках в ближайший месяц не произойдет ухудшение ситуации, то выкуп состоится. При этом может быть изменен приоритет в рамках выкупа, а именно миноритарные акционеры будут поставлены в одинаковые условия с крупными инвесторами. В таком случае, учитывая, что, скорее всего, РУСАЛ и заложенные 10% акций Интерроса (в Сбербанке и ВТБ) не будут участвовать в выкупе, коэффициент выкупа может составить порядка 12-15%. Кроме того, в рамках корпоративной войны реален ранее предложенный вариант выпуска конвертируемых облигаций, который может быть выкуплен в интересах Интерроса для последующего доведения своей доли до 50%.



Система Orphus

Сегодня читают

Cегодня Нерезиденты сохраняют высокий интерес к долговым обязательствам РФ в валютеОтток капитала нерезидентов из ОФЗ (особенно — длинных выпусков) продолжается, что отражается на росте доходностей. В то же время, важно отметить, что темпы оттока капитала снижаются, а в случае еврооблигаций практически остаются неизменными.
Cегодня The View From The TowerАмериканские индексы испытывали вчера трудности, зарегистрировав пятый день убытков подряд, в связи с ослаблением акций финансового сектора на фоне беспокойств об ужесточении регламента для финансового сектора после того, как демократы получат контроль над Палатой представителей.
Cегодня Санкции против России: перенести — не значит отменить (премия за риск сохранится)Конгресс США не успеет принять санкции против России до конца года. Что это означает для рубля и российской экономики?
Cегодня Конгресс США не успеет рассмотреть санкции против России до конца года
Вчера D.R. HORTON - Цена может возобновить рост от уровня поддержкиС фундаментальной точки зрения компания также остаётся привлекательной

Ранние публикации на эту тему

22 дек 2017 ГМК НорНикельПри пробое уровня сопротивления можно будет покупать акции ГМК НорНикель
29 июн 2017 ГМК НорНикельЖдём слома сопротивления
30 мая 2017 ГМК НорНикельЦена опустилась на важный уровень поддержки
09 ноя 2016 ГМК НорНикельЛокальный "бычий" сигнал
10 янв 2014 ГМК НорНикельЦена отбивается от поддержки

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2018 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет